[주식#36] 퀀트 투자란 무엇인가? 왜 퀀트 투자인가?

퀀트 투자란 무엇인가?

주식 투자를 하면서 퀀트 투자라는 것을 들어본적 있나요? 아마 생소한 사람들도 많을 겁니다. 몇 년 전까지만 하더라도 퀀트 투자는 투자자들에서 매우 낯선 영역이었지만, 최근 에는 각종 커뮤니티와 매체를 통해 많은 사람들에게 일려지고 있는 투자법 입니다. 

 

사전적 의미로는 Quantitative (정량적, 측정할 수 있는)와 Analyst (분석가)의 합성어이며 정량적인 분석이라는 뜻입니다. 퀀트 투자는 수학, 통계, 컴퓨터 알고리즘을 활용하여 금융 시장에서 투자 결정을 내리는 접근 방식입니다. 이는 주로 주식, 채권, 파생 상품 등의 자산 클래스에 적용됩니다.

 

 

 

 

왜 퀀트 투자를 해야할까?

주식 매매에서 개인의 판단이 개입되지 않는다.

우리는 주식 투자를 하면서 여러 정보를 얻게 되고 이를 바탕으로 투자에 임하게 됩니다. 하지만 막상 투자를 할 때 "이미 많이 오른 것 같다.", "더 떨어질 것 같다." 등 개인의 판단이 들어갑니다. 그리고 달리는 기차에 탔을 때도 언제 팔것인가를 또 고민하게 됩니다. 개인의 판단이 들어가면서 객관적으로 보는 시야가 좁아질 수 있습니다. 

 

퀀트 투자는 과거 데이터를 통해 검증된 전략에 따라 현재 우량한 주식을 선정할 수 있고, 매도 시점은 분기/반기/년 단위로 정해놓고 진행할 수도 있습니다. 이처럼 데이터 기반에 따른 객관적인 판단에 의해서만 거래가 이루어집니다. 

 

개인에 대한 불안감 역시 반영되지 않고 기업의 호재나 악재 등의 이슈에 휘둘리지도 않습니다. 그리고 개인이 신경쓰지 않아도 거래는 이루어지기 때문에 일상 생활을 즐길 수 있는 이상적인 투자 법입니다. 

 

과거 데이터를 이용한 벡테스팅 가능하다.

수학과 통계, 알고르즘을 통해 성립된 전략은 어떻게 검증이 될 수 있을까? 퀀트 투자는 과거에 있었던 데이터로 10년전부터 이 방식으로 투자해왔다면 얼마를 벌었을 지 검증이 가능합니다. 이를 벡테스팅이라고 합니다. 과거 데이터를 공식의 변수에 대입해서 종목들을 찾고 해당 종목들의 주가 차트를 이용해 백테스트 기간 동안의 과거 차트를 분석해 공식(전략)에 맞는 수익이 발생하는지 검증할 수 있습니다. 

 

그리고 수차례 수정을 통해 목적에 맞는 최적의 전략으로 업데이트 할 수 있는데 이를 리밸런싱이라고 합니다. 하지만 백테스트는 과거 데이터를 기반으로 하기 때문에 현실과 미래는 과거와 다르기 때문에 수익이 날지는 장담할 수 없는 부분입니다. 

 

수익률이 일반적인 투자를 상회한다.

만약 퀀트 투자에 사용된 전략이 과거 테스트 시 30배 수익을 거뒀고, 만약 이 전략이 통한다면 자금이 1억이라고 할 경우 1년 뒤에 30억이 발생하는 것입니다. 퀀트 투자는 전략에 따라 매수와 매도를 계속 반복하기 때문에 수익의 상한선이 존재하지 않습니다. 하지만 이 또한 과거 전략이 통한다는 조건이 붙습니다. 

 

 

퀀트 투자는 어떻게 시작하는가?

 

데이터 구하기.

과거 금융 거래 데이터는 쉽게 구할 수 없습니다. 제공 업체나 금융 관련 증권사를 통해 유료로 구매가 가능합니다. 국내 데이터의 경우 업체를 통해 구할 경우 비용이 일반 개인 투자자가 감당하기에는 부담이 될 만큼 큽니다. 1년 사용료가 수 백만원에 달하기 때문입니다. 해외 데이터의 경우 Quandl이나 tiingo등의 업체가 제공하는 서비스를 이용하면 상대적으로 저렴하게 구할 수 있습니다. 

 

돈을 들이지 않고 데이터를 얻기 위해서는 직접 발품을 파는 수밖에 없습니다. 바로 금융 웹사이트에서 제공하는 정보를 크롤링하여 수집하는 것입니다. 하지만 이는 프로그래밍을 할 줄 알아야 하기 때문에 난이도가 있습니다. 하지만 크롤링만 할 수 있다면 기업의 주가 및 재무정보까지 수집이 가능하기 때문에 이점이 큽니다. 

 

퀀트 투자의 구성 요소.

1) 데이터 분석과 모델 개발 : 퀀트 투자자들은 대용량의 금융 데이트를 활용하여, 시장 동향을 파악하고 투자 기회를 찾습니다. 이 데이터에는 주가, 거래량, 금리, 경제 지표, 기업 재무 정보 등이 포함됩니다. 이러한 데이터를 바탕으로 수학적 모델과 통계적 방법을 개발하여 시장을 분석하고 예측합니다. 

 

2) 알고리즘 트레이딩 : 퀀트 투자자들은 종종 자동화된 알고리즘 트레이딩 시스템을 사용하여 빠르게 거래를 실행합니다. 이는 빠른 의사 결정과 정확한 거래 실행을 가능하게 하며, 효율적으로 수익을 창출할 수 있습니다.

 

3) 리스크 관리 : 퀀트 투자에서 리스크 관리는 핵심입니다. 투자 전략을 백테스트하여 과거 데이터에 기반한 성능을 확인하고, 포트폴리오를 다양화하여 리스크를 분산시킵니다.

 

4) 심리적 영향 최소화 : 퀀트 투자자들은 감정적인 판단을 배제하고 대신 데이터와 모델에 의존하여 투자 결정을 내립니다. 이로써 마켓 피싱과 같은 감정에 좌우되는 투자를 피하려고 노력합니다.

 

퀀트 전략 이용한 종목 선정

1) 저변동성 전략 : 금융 시장에서 변동성은 수익률이 움직이는 정도로서, 일본적으로 표준 편차가 사용됩니다. 표준편차 자료는 평균을 중심으로 얼마나 퍼져 있는지를 나타내는 수치입니다. 개별 주식의 표준편차를 측정할 때는 주식의 가격이 아닌 수익률로 계산해야 합니다. 수익률의 표준편차가 크면 수익률이 위아래로 많이 움직여 위험한 종목으로 여겨집니다. 반면 표준편차가 작으면 수익률의 움직임이 적어 상대적으로 안전한 종목으로 여겨집니다.

 

2) 모멘텀 전략 : 투자에서 모멘텀이란 주가 혹은 이익의 추세로서, 상승 추세의 주식은 지속적으로 상승하며 하락 추세의 주식은 지속적으로 하락하는 현상을 말합니다. 모멘텀 현상이 발생하는 가장 큰 원인은 투자자들의 스스로에 대한 과잉 신뢰 때문입니다. 사람들은 자신의 판단을 지지하는 정보에 대해서는 과잉 반응하고, 자신의 판단을 부정하는 정보에 대해서는 과소 반응하는 경향이 있습니다. 이러한 투자자들의 비합리성으로 인해모멘텀 현상이 생겨나게 됩니다. 3개월에서 12개월의 가격 모멘텀을 흔히 모멘텀이라고 합니다.

 

3) 밸류 전략 : 가치주 효과란 내재 가치 대비 낮은 가격의 주식(저PER, 저PBR 등)이, 내재 가치 대비 비싼 주식보다 수익률이 높은 현상(Basu 1977)을 뜻합니다. 가치 효과가 발생하는 원인에 대한 이론으로 위험한 기업은 시장에서 낮은 가격에서 거래되며, 이러한 위험을 감당하는 대가로 수익이 발생하고, 투자자들의 성장주에 대한 과잉 반응으로 인해 가치주는 시장에서 소외되며 제자리를 찾아가는 과정에서 수익이 발생합니다. 

 

4) 퀄리티 전략 : 기업의 우량성, 즉 퀄리티는 투자자들이 매우 중요하게 생각하는 요소입니다. 그러나 어떠한 지표가 기업의 퀄리티를 나타내는지 한 마디로 정의하기에는 너무나 주관적이고 광범위해 쉽지 않습니다. 학계 혹은 업계에서 사용되는 우량성 관련 지표는 수익성, 수익의 안정성, 기업 구조, 성장성, 회계적 우량성, 배당 투자가 있습니다.

 

포트폴리오 구성

종목별로 비중을 어떻게 배분하냐에 따라 성과가 달라지므로 포트폴리오 구성 역시 중요한 부분입니다. 수식을 기반으로 최적화된 해를 찾아 최대분산 포트 폴리오나, 위험균형 포트폴리오를 작성합니다. 

 

포트폴리오 백테스트

퀀트 투자에 있어서 이는 핵심 단계입니다. 백테스트 결과를 통해 해당 전략의 손익뿐만 아니라 각종 위험을 대략적으로 판단할 수 있으며, 어떤 구간에서 전략이 좋았는지 혹은 나빴는지에 대한 이해도 키울 수 있습니다. 이러한 이해를 바탕으로 퀀트 투자를 지속한다면 단기적으로 수익이 나쁜 구간에서도 그 이유에 대한 객관적인 안목을 키울 수 있으며, 확신을 가지고 전략을 지속할 수 있습니다.

 

 

퀀트 투자 시 주의 사항

 

퀀트 투자의 경우 수학적 공식을 통해 수치로 판단하고 검증을 통해 전략을 구성합니다. 하지만 본인이 전략을 작성하는 것이 아닌 공식을 구매하거나 제공받을 때 반드시 검증된 공식인지 확인이 필요로 합니다. 

 

그리고 미국 주식 시장에서 검증된 공식이라도 한국 주식 시장이나 다른 시장에서는 맞지 않는 전략이 될 수 있습니다. 또한 과거에 검증된 공식이기 때문에 최근과 같은 변동성이 큰 시장에서는 수익률이 저조할 수 있습니다.